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6月鋼鐵市場在理性的博弈中震蕩偏強運行

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6月鋼鐵市場在理性的博弈中震蕩偏強運行

發布日期:2018-06-07 作者: 點擊:

5月鋼價呈現震蕩運行的態勢,鋼材綜合價格指數月環比上漲0.47%,分品種看,長材價格指數下跌了0.58%,扁平材價格指數上漲了1.73%。鐵礦石綜合價格指數月環比上漲0.28%,基本符合預期。展望6月鋼鐵市場,盡管期貨技術面有壓力,但基本面有支撐,整個市場可能震蕩偏強運行。

大家普遍認同的是,今年春節以來的鋼價運行節奏和邏輯的演繹都切換的非常快,操作難度增加,不但會與風險結緣,還會錯失良機。認知當下乃至未來一段時間鋼價運行背后邏輯變化的主因,雖然很困難,但顯得非常的重要。

市場參與者增強了風險防范意識,燙平了鋼價運行的軌跡。必須承認的是,中國金融資本做空的力量仍然很強大,即使是在改革大年、政治大年的2017年,螺紋鋼期貨也能被干到1200元左右的深貼水。今年3月份,空頭再一次小試牛刀,抑制了做多的狂熱,也給許多產業客戶又一個難忘的記憶。也因此,盡管隨著供需兩端不對等的發力,需求的逐步放量,鋼材庫存出現歷史從未有過的快速、大幅下降,但鋼價的上漲卻顯得格外的“溫柔”。過去那種動則50、100甚至200的上漲,似乎不見蹤影了,尤其是價格到了一定位置后,廠商的操作也更趨謹慎,以控風險為主,不盲目拉抬價格,庫存也是有減無增,無論是做多的激情,還是做空的恐懼,都在潛移默化中化解了。值得注意的是,產業客戶的這種風險前移,對當下的價格雖然帶來壓力,但有可能會制約價格調整的幅度,并為后續的反彈奠定好的基礎。

另一個重要的變化是廠商定價權的暫時轉移。去年鋼廠的庫存就已處于歷史較低的水平,而今年同比也一度還要低兩位數。盡管如此,鋼廠卻一改過去在基本面不錯的背景下強勢拉升的定價模式,而是順應市場的表現隨行就市。這背后的原因,一是考慮到代理商和終端的利益;二是鋼廠當期的利潤仍然較為豐厚;三是從嚴控制自身經營風險。對于貿易商來講,更是不可能逆勢拉價,為鋼廠做嫁衣。終端更不愿意把價格買起來。也就是說,產業放棄了基本面定價權,從而使得鋼材的定價權轉移到期貨定價上,或者說讓位于技術面的預期指引了。自5月3日,1810螺紋合約高點趨勢反壓線3740的壓力位以來,現貨基本跟著期貨走。事實上,我們也注意到,供給的短期增加雖然已經非常明顯,但都被市場消化了。我的鋼鐵統計的247家樣本企業數據顯示,5月以來高爐鐵水產量日均增加超過10萬噸,但庫存仍然維持大幅的下降。即使是5月下旬第一周,社會庫存與鋼廠庫存的總降幅仍達到73.7萬噸的歷史相對高位水平。所以,當下的供需形勢非常不錯,甚至到可預見的6月中旬,都難以出現拐點。1810螺紋合約的這根反壓線是空頭的生命線,空頭必保無疑。而空頭所講的“悲情”故事,不外乎一是供給增加,特別是徐州關停鋼廠復產;二是需求季節性回落;三是庫存降幅收窄,等等。產業資金與金融資本相較而言,是非常渺小的,起不到改變格局的作用,因此,只能任由金融資本自由發揮了。

6月份的一個真正利空,對鋼鐵行業來說是流動性壓力。歷年來6月下旬都會面臨流動性大考,既要正視這種壓力,但也不必過于擔憂,因為產業客戶的庫存已降至較安全水平。

然而,從工業企業的產成品庫存增速降至5.5%,以及工業企業產銷率創98.9%的近幾年歷史高位水平看,工業企業的鋼材需求仍將保持不錯的水平,房地產和建筑業活動也應該有所回升。盡管6月有梅雨季節性的影響,但估計6月鋼材總庫存仍有100萬噸甚至以上的降幅。基本面將抑制價格的調整,尤其是環保回頭看和嚴防“地條鋼”死灰復燃的抽查,必將帶來供給的減少,以及由此產生的情緒上的擾動,不排除出現因此帶來的反彈。

總之,6月鋼鐵市場將在基本面和技術面的博弈下震蕩偏強運行,上有壓力,下有支撐


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關鍵詞:三級抗震螺紋鋼,抗震螺紋鋼,盤螺

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