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盤螺供給壓力下降,與品種價差或將正向回歸!

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盤螺供給壓力下降,與品種價差或將正向回歸!

發布日期:2019-07-27 作者: 點擊:

11月中下旬,盤螺供給量的持續增加致使其與線材、螺紋之間的價差不斷收窄、甚至跌破常規價差區間,盤螺利潤迅速萎縮,隨后伴隨鋼廠品種產量比重的重新調配,市場資源供給減量、庫存壓力緩解,盤螺與其他品種的價差正向回歸。

【品種差觸底后正向回歸】

圖1 2018年建材類相關品種價差變化

表1 各品種價差之間價差變化

對比11月底,盤螺與螺紋及建筑用高線的價差在相繼跌破常規價差區間后,呈現緩慢恢復狀態,相對而言建筑用高線與品種線的價差波動較為劇烈、歷時較長、振幅亦較大(具體原因筆者曾在《Mysteel:建材類產品價差透視——盤螺抗跌性能最差》一文中有過分析和預測,不再贅述),最終也是以跌破常規價差區間而結束,隨后價差迅速回歸。圖1、表1所示。本輪盤螺與螺紋、盤螺與建筑用高線、高線與品種線間價差的波谷低值分別為128、24、64元/噸,較11月初差值分別下跌94、48、263元/噸,較全年價差均值低64.6、17.71、97.05元/噸。

【線盤產量比重重配-市場供給壓力緩解】

表2 盤螺庫存變化及占比情況(35城)

由表2所示,基本上,盤螺庫存在11月底得到有效削減后,盤螺與螺紋、建筑用高線的價差也呈現出觸底后正向回歸的狀態,進入12月份,盤螺庫存的增長趨于緩慢,其與上述兩者間的價差也維持在一個相對穩定的價差區間。相對而言,建筑用高線與品種線的價差觸底較為滯后,但觸底后回升迅速,由此來判斷,盤螺的供給壓力已引起關注,盤螺與其他品種價差的修復得益于線材鋼廠資源供給比重的重配。

對線材鋼廠產量比重的重配,雖然目前無具體數據可以提供,但據筆者了解,11月份大部分北方鋼廠致力于北材南下,以生產線、盤為主的鋼廠也不例外,以致華東、華南部分主導城市盤螺庫存暴增,但至12月份,部分鋼廠生產情況已發生根本性改變,比如唐山地區某些主導鋼廠為例,考慮到盤螺供大于求的矛盾以及北方地區環保限產升級影響,12月份已陸續停止盤螺產品的生產,產量全部轉向品種鋼,并且近一個月內也沒有生產盤螺的計劃;另有部分以生產品種線為主的鋼廠,前期間斷性的生產一些盤螺產品,但近期也無生產、投放計劃。線材鋼廠生產計劃的調整,有效的緩解了市場盤螺及建筑用高線的供應壓力,品種價差也得以迅速正向修復。

【價差趨勢變化預判】

圖2(2014-2018年)盤螺與高線價差季節性變化趨勢

盤螺與螺紋:當前兩者間的價差值為148元/噸,對比歷年情況,當前差值已達到歷年同期水平。圖2所示。市場供需角度來看,鋼廠供給有效減少,盤螺的供需矛盾得到緩解,考慮到年底需求的持續萎縮,在行情相對弱勢的大格局下,盤螺與螺紋的價差將不會有太大波動,將維持窄幅波動。

圖3(2014-2018年)盤螺與螺紋價差季節性變化趨勢

盤螺與高線:當前兩者間的價差值為53元/噸,對比歷年情況,當前差值仍處于相對偏低的水平。但從全年價差走勢來看,兩者的差值基本在偏低的狀態徘徊,由此判斷,近期盤螺與高線的差值有微幅向上的趨勢,到波動空間極其有限。

圖4(2014-2018年)高線與品種價差季節性變化趨勢

建筑用高線與工業線材:當前兩者間的價差值為136元/噸,圖4所示。對比歷年情況,當前差值處于歷年同期偏高水平,接近2015、2017年的同期值,但從今年全年兩者間的價差來看,多處于歷年同期的偏高水平,尤其是9-10月份創出差值新高,從數值上兩者差值有繼續擴大的可能,趨勢上,當前鋼廠產品產量重配效果已有所顯現,后期品種線的供給壓力會有所增加,差值趨勢變化或接近于2015年走勢。

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關鍵詞:盤螺,差價

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